Geldmarkt-Derivate: Einführung von Inter-Derivat-Spread-Strategien und Einführung eines befristeten Verzichts auf Transaktionsentgelte für bestimmte Produkte

1. Einführung

Die Geschäftsführung der Eurex Deutschland hat folgende Beschlüsse mit Wirkung zum 11. Dezember 2023 gefasst:

• Einführung von Inter-Derivat-Spread-Strategien „Euribor - Euro-STR Spread“ als kombiniertes Instrument 
• die Anpassung der Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland gemäß Anhang 1 
• die Anpassung der Annexe zu den Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland gemäß Anhang 2 

Start der Produktion: 11. Dezember 2023

Der Vorstand der Eurex Clearing AG hat mit Wirkung zum 1. Dezember 2023 beschlossen:

Vom 1. Dezember 2023 bis zum 31. Dezember 2024 verzichtet Eurex Clearing AG auf die M-Konto-Transaktionsentgelte für Futures-Kontrakte auf den Dreimonats-Euribor (Produkt-ID: FEU3), den Dreimonats-Euro STR (Produkt-ID: FST3), für Optionskontrakte auf den Dreimonats-Euribor-Future (Produkt-ID: OEU3) und für Ein- bis Vierjährige Euribor Mid-Curve-Optionskontrakte (Produkt-ID: OEM1-4).

Dieses Rundschreiben enthält alle Informationen zur Einführung der neuen Produkte sowie die geänderten Abschnitte der relevanten Regelwerke der Eurex Deutschland für die Einführung der Inter-Derivat-Spread-Strategien.

2. Erforderliche Tätigkeiten

Inter-Derivat-Spread-Strategien stehen allen Mitgliedern und Händlern zur Verfügung, die für den Handel mit beiden Futures-Leg-Produkten eingerichtet sind, aus denen der Inter-Derivat-Spread (abgekürzt „IPS“ (Inter-Product-Spread)) seine Leg-Instrumente bezieht. 

Die maximalen Ordergrößenbeschränkungen, die auf Clearer-, Mitglieder- und Händlerebene gelten, werden für die Futures-Produkte, die als Leg-Produkte eines Inter-Derivat-Spreads gelten, beibehalten.

3. Details der Initiative

A. Einführung von Inter-Derivat-Spread-Strategien „Euribor-Euro - STR Spread“ als kombiniertes Instrument

Der IPS zwischen den beiden Futures-Kontrakten ermöglicht es den Marktteilnehmern, einen Kontrakt in einem Futures-Instrument zu kaufen und gleichzeitig einen Kontrakt in dem anderen Futures-Instrument zu verkaufen, das Teil des IPS ist. Nur Futures-Instrumente mit dem gleichen Anzeigemonat sind Teil eines IPS, wobei der Anzeigemonat durch das Kontraktdatum des entsprechenden Futures-Kontrakts gegeben ist. Bitte beachten Sie, dass der Verfall des Euro-STR-Kontrakts (Produkt-ID: FST3) drei Monate später eintritt als der des Euribor-Kontrakts (Produkt-ID: FEU3) (z. B. Euribor DEC-Kontrakt vs. Euro-STR DEC-Kontrakt mit Euribor-Verfall im Dezember und Euro-STR-Verfall im März). Der IPS zwischen Euribor- und Euro-STR-Futures wird in einem separaten Orderbuch gehandelt, wobei ein synthetisches Matching in die jeweiligen Orderbücher der Leg-Produkte (Implied-in) und ein Matching von Outright-Leg-Kontrakten in einem Leg-Produkt gegen synthetische Kombinationen von IPS und dem anderen Leg-Produkt (Implied-out) erfolgt. 

Der Käufer eines IPS zwischen dem Euribor-Future und dem Euro-STR-Future kauft einen Future-Kontrakt auf den Euribor und verkauft einen Future-Kontrakt auf den Euro-STR. Das Leg-Ratio zwischen den beiden Kontrakten bleibt konstant bei 1:1. Die Notierung erfolgt in Indexpunkten, wobei die kleinste Tickgröße 0,0025 Indexpunkte beträgt.

Mit Wirkung zum 11. Dezember 2023 führt die Eurex Deutschland dementsprechende IPS-Strategie-Paare auf die ersten sieben Quartalsmonate im Euribor ein, so dass zum Start am 11. Dezember die folgenden IPS-Strategie-Paare zur Verfügung stehen:

1)    Euribor DEC23 - Euro-STR DEC23
2)    Euribor MAR24 - Euro-STR MAR24
3)    Euribor JUN24 - Euro-STR JUN24
4)    Euribor SEP24 - Euro-STR SEP24
5)    Euribor DEC24 - Euro-STR DEC24
6)    Euribor MAR25 - Euro-STR MAR25
7)    Euribor JUN25 - Euro-STR JUN25

Der Handel im jeweiligen IPS endet zeitgleich mit dem Verfall des Euribor-Future-Legs. Die Generierung einer neuen siebten Inter-Derivat-Spread-Strategie erfolgt nach dem Verfall des Front-Month Euro-STR-Future-Kontrakts. Das bedeutet, dass ab dem 21.12.2023 – ein Handelstag nach Verfall des gegenwärtigen Front-Month Future-Kontrakts Euro-STR SEP23 (Verfall am 20.12.2023) – der IPS-Kontrakt mit der Paarung Euribor SEP25 - Euro-STR SEP25 zur Verfügung steht. 

Die Marktteilnehmer können die IPS-Funktionalität bereits in der Simulationsumgebung mit den oben genannten Merkmalen testen.

Bitte entnehmen Sie die detaillierten Kontraktspezifikationen dem Anhang 1.

Die Vollversion der aktualisierten Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland wird ab Handelsbeginn auf der Eurex-Website www.eurex.com veröffentlicht unter:

Rules & Regs > Eurex-Regelwerke > 03.Kontraktspezifikationen

Sondersituationen auf Grund des synthetischen Matchings des IPS in die zugrundeliegenden Future Kontrakte und Folgen von Transaktionsaufhebungen

Auf Grund des synthetischen Matchings zwischen den Orderbüchern von Euribor (Produkt-ID: FEU3) und Euro-STR (Produkt-ID: FST3) kann die Möglichkeit bestehen, dass eine Outright-Position gegen eine Inter-Derivat-Spread-Strategie gehandelt wird. In dem Fall, dass eine Transaktion in den speziellen Outright-Transaktionen gemäß den in Ziffer 2.9.1, Ziffer 2.9.3 Abs. 2 lit. a) oder Ziffer 2.9.4 Abs. 1 lit. b) der Bedingungen für den Handel an der Eurex Deutschland („Handelsbedingungen“) vorausgesetzten Bedingungen aufgehoben wird, kann die Geschäftsführung nach Ziffer 2.9.10 der Handelsbedingungen die benachteiligte Geschäftspartei im Sinne von Ziffer 2.3 Abs. 1 bis 3 als Partei der Transaktion, welche aus der Ausführung einer Order oder eines Quotes in einem kombinierten Instrument resultiert und welche nicht gemäß Ziffer 2.9.1, Ziffer 2.9.3 Abs. 2 lit. a) oder Ziffer 2.9.4 Abs. 1 lit. b) aufgehoben wird, in das Eurex-Handelssystem eingeben. Die begünstigte Geschäftspartei hat insoweit ein gegenüber der Geschäftsführung unverzüglich auszuübendes Wahlrecht, ob die benachteiligte Geschäftspartei dieses Geschäft übernehmen und als Geschäftspartei in das Eurex-Handelssystem eingegeben werden soll. Soweit bezüglich einer solchen Transaktion das Wahlrecht dahingehend ausgeübt wird, dass die benachteiligte Geschäftspartei die entsprechende Transaktion übernehmen soll, erfolgt zwischen den ursprünglichen Geschäftsparteien dieser Transaktion, gegebenenfalls mit deren Clearing-Mitgliedern, der Eurex Clearing AG sowie der antragstellenden Geschäftspartei und deren Clearing-Mitglied jeweils eine Vertragsübernahme der nicht aufzuhebenden Transaktion. 

In diesem Fall kann es möglich sein, dass eine Euribor-Outright-Position durch eine Euro-STR-Outright Position mit gleichem Verfallsmonat bzw. vice versa übernommen werden muss. 

B. Befristeter Verzicht auf Transaktionsentgelte für M-Konto-Transaktionen

Mit Start zum 1. Dezember 2023 verzichtet Eurex Clearing AG auf die Entgelte für M-Konto-Transaktionen. Dieser befristete Verzicht gilt für Futures-Kontrakte auf den Dreimonats-Euribor (Produkt-ID: FEU3), den Dreimonats-Euro STR (Produkt-ID: FST3), für Optionen auf den Dreimonats-Euribor-Future (Produkt-ID: OEU3) und für Ein- bis Vierjährige Euribor Mid-Curve-Optionskontrakte (Produkt-ID: OEM1-4) gemäß Ziffer 3.1 der Price List of Eurex Clearing AG.

Dieser Verzicht auf die genannten Entgelte gilt vom 1. Dezember 2023 bis zum 31. Dezember 2024.

Anhänge:

• 1 – Geänderte Abschnitte der Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland
• 2 – Geänderte Abschnitte der Annexe zu den Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland

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