Geldmarktderivate: Einführung von neuen Inter-Derivat-Spread-Strategien, Anpassung der Kontraktspezifikationen sowie Anpassung des Liquidity Provider-Programms „Fixed Income 17“

1.    Einführung

Die Geschäftsführung der Eurex Deutschland hat folgende Beschlüsse mit Wirkung zum 2. März 2026 gefasst:

• Neue Inter-Derivat-Spread-Strategien „Euro-STR – Euribor Box“ als kombiniertes Instrument („FBOX“) werden eingeführt
• Änderung des Verfallzyklus von Optionen auf Drei-Monats Euro-STR Futures („OST3“)
• Die Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland (nachfolgend: Kontraktspezifikationen) werden gemäß dem Anhang 1 angepasst.
• Die Annexe zu den Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland werden wie in Anhang 2 dieses Rundschreibens dargestellt geändert.

Die Vorstände der Eurex Frankfurt AG und der Eurex Clearing AG haben folgende Beschlüsse mit Wirkung zum 2. März 2026 gefasst:

• Das Product Specific Supplement „Fixed Income 17 – Three-Month Euribor Futures and Three-Month Euro STR Futures“ wird, wie aus dem Anhang 3 ersichtlich, geändert.

Produktionsstart: 2. März 2026

Die Geschäftsführung der Eurex Deutschland hat folgende Beschlüsse mit Wirkung zum 30. März 2026 gefasst:

• Die Annexe zu den Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland werden wie in Anhang 4 dieses Rundschreibens dargestellt geändert.

Produktionsstart: 30. März 2026

2.  Erforderliche Tätigkeiten

Den Handelsteilnehmern wird empfohlen, ihre offenen Orders und Quotes in Geldmarktindex-Derivaten mit Beginn des Handels am 30. März 2026 zu überprüfen. Außerdem wird empfohlen, die in den Anhängen enthaltenen Informationen genau zu beachten und die möglichen Auswirkungen in den eigenen technischen Systemen zu analysieren. Daher könnte es für die Handelsteilnehmer erforderlich sein, ihre internen Prozesse und technischen Schnittstellen zu aktualisieren, um sich an diese Änderung anzupassen.

Liquidity Provider sollten ihr Quotierungsverhalten entsprechend anpassen. 

3.  Details der Initiative

A.    Einführung von neuen Inter-Derivat-Spread-Strategien „Euro-STR – Euribor Box“ als kombiniertes Instrument („FBOX“) 

Zusätzlich zu den bestehenden Inter-Derivat-Spread-Strategien „ESEU“ wird Eurex Deutschland („Eurex“) unter der Produktkennung „FBOX“ neue kombinierte Instrumentenstrategien einführen, die aus zwei Euro-STR  (Produkt-ID: FST3) und zwei Euribor  (Produkt-ID: FEU3) Kontrakten bestehen. 

Wenn beispielsweise ein Inter-Derivat-Spread „FBOX“ gekauft wird, ermöglicht dies den Marktteilnehmern, gleichzeitig einen Euro STR Future (Produkt-ID: FST3) zu kaufen und einen Euribor Future (Produkt-ID: FEU3) mit demselben Fälligkeitstermin zu verkaufen sowie jeweils einen Euro STR Future (Produkt-ID: FST3) zu verkaufen und einen Euribor Future (Produkt-ID: FEU3) mit dem darauffolgenden Quartalsfälligkeitstermin zu kaufen. Das Verhältnis der vier Kontrakte beträgt 1:1:1:1.  

Zu Beginn des Handels am 2. März 2026 werden folgende Kombinationen verfügbar sein:

• 1) Kauf Euro-STR März 2026 – Verkauf Euribor März 2026
  Verkauf Euro-STR Juni 2026 – Kauf Euribor Juni 2026
• 2) Kauf Euro-STR Juni 2026 – Verkauf Euribor Juni 2026
  Verkauf Euro-STR September 2026 – Kauf Euribor September 2026
• 3) Kauf Euro-STR September 2026 – Verkauf Euribor September 2026
  Verkauf Euro-STR Dezember 2026 – Kauf Euribor Dezember 2026
• 4) Kauf Euro-STR Dezember 2026 – Verkauf Euribor Dezember 2026
  Verkauf Euro-STR März 2027 – Kauf Euribor März 2027
• 5) Kauf Euro-STR März 2027 – Verkauf Euribor März 2027
  Verkauf Euro-STR Juni 2027 – Kauf Euribor Juni 2027
• 6) Kauf Euro-STR Juni 2027 – Verkauf Euribor Juni 2027
  Verkauf Euro-STR September 2027 – Kauf Euribor September 2027
• 7) Kauf Euro-STR September 2027 – Verkauf Euribor September 2027
  Verkauf Euro-STR Dezember 2027 – Kauf Euribor Dezember 2027
• 8) Kauf Euro-STR Dezember 2027 – Verkauf Euribor Dezember 2027
  Verkauf Euro-STR März 2028 – Kauf Euribor März 2028
• 9) Kauf Euro-STR März 2028 – Verkauf Euribor März 2028
  Verkauf Euro-STR Juni 2028 – Kauf Euribor Juni 2028
• 10) Kauf Euro-STR Juni 2028 – Verkauf Euribor Juni 2028
  Verkauf Euro-STR September 2028 – Kauf Euribor September 2028

Sondersituationen aufgrund des synthetischen Matchings des IPS in die zugrunde liegenden Futures-Kontrakte und resultierende Aufhebungen von Transaktionen

Bitte entnehmen Sie Details hierzu dem Eurex-Rundschreiben 099/23 „Geldmarkt-Derivate: Einführung von Inter-Derivat-Spread-Strategien und Einführung eines befristeten Verzichts auf Transaktionsentgelte für bestimmte Produkte“ vom 10. November 2023.

B.   Änderung des Verfallzyklus von Optionen auf Drei-Monats Euro-STR Futures

Gemäß den geänderten „Kontraktspezifikationen“, wie in Kapitel 2.2.5 in Anhang 1 dargestellt, wird der Verfallzyklus für Optionen auf Drei-Monats-Euro STR Futures (Produkt-ID: „OST3“) angepasst. Der Zyklus wird von bislang den nächsten vier Monaten sowie den darauffolgenden acht Quartalsmonaten (März, Juni, September und Dezember) auf die nächsten vier Monate sowie sieben darauffolgende Quartalsmonate (März, Juni, September und Dezember) reduziert.

C.   Änderungen des PSS “Fixed Income 17 – Three-Month Euribor Futures and Three-Month Euro-STR Futures”

Die zum 1. Juli 2024 ursprünglich eingeführte zusätzliche Incentive-Komponente basierend auf dem Open Interest in Euro STR Futures wird, wie im Abschnitt 4.1 des PSS "Fixed Income 17 - Three-Month Euribor Futures und Three-Month Euro STR Futures" beschrieben, um den Monat März 2026 zum 2. März 2026 mit aktualisierten Parametern verlängert.

Darüber hinaus werden mit Wirkung zum 1. April 2026 die Anpassungen in den Abschnitten 1, 2, 3.2, 4.1 und 5.5 in Bezug auf die Inter-Derivate-Spread Box (Produkt-ID: „FBOX“) sowie die Verlängerung der Phase 1 vom 31. März 2026 auf den 30. Juni 2026 gemäß Anhang 3 umgesetzt.

Die Änderungen gelten als genehmigt, wenn ihnen der Liquidity Provider nicht innerhalb einer Frist von zwei (2) Wochen nach Bekanntgabe dieses Rundschreibens gemäß Ziffer 4 (2) des Liquidity Provider Agreements gegenüber Eurex Frankfurt AG und Eurex Clearing AG widerspricht.

Die aktuelle Version der PSS-Dokumente ist auch im PDF-Format auf der Eurex-Website www.eurex.com​ unter dem folgenden Link abrufbar (nur in Englisch):

Market-Making and Liquidity provisioning

D.    Änderung des Allokationsverfahrens für Geldmarktindex-Futures

Mit Wirkung zum 30. März 2026 ändert die Eurex das Allokationsverfahren für die Geldmarkt-Index-Futures von „Time“ auf „Time-pro-rata“, wie in Anhang 4 dargestellt.

Diese Änderung betrifft alle bestehenden Geldmarktindex-Futures, insbesondere Futures-Kontrakte auf den Three Month Euribor (Produkt-ID: FEU3), Three Month Euro-STR-Futures (Produkt-ID: FST3), ECB Dated Euro-STR Futures (Produkt-ID: FEMP) und auf den 3M SARON^®-Futures (Produkt-ID: FSR3).

Um mit Handelsbeginn am 30. März 2026 geordnete und faire Marktbedingungen zu gewährleisten, wird Eurex alle offenen Aufträge und Quotes nach Handelsschluss am 27. März 2026 löschen. Daher sind die Handelsteilnehmer aufgefordert, ihre eigenen Aufträge entsprechend neu einzugeben.

Die Anpassung auf das neue Allokationsverfahren wird in der Simulationsumgebung nach Handelsende am 3. März 2026 erfolgen. Mit Handelsbeginn am 4. März 2026 werden die oben genannten Produkte in der Simulationsumgebung mit dem Allokationsverfahren "Time-pro-rata“ verfügbar sein.

Anhänge:

• 1 – Geänderte Abschnitte der Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland 
• 2 – Geänderte Abschnitte der Annexe (Sektion C) zu den Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland
• 3 – Geänderte Product Specific Supplement (PSS) for Three-Month Euribor Futures (FEU3) and Three-Month Euro STR Futures (FST3) “Fixed Income 17” (nur in englischer Sprache verfügbar)
• 4 – Geänderte Abschnitte der Annexe (Sektion E) zu den Kontraktspezifikationen für Futures-Kontrakte und Optionskontrakte an der Eurex Deutschland

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