基于三個新的MSCI股息點指數：MSCI新興市場（EM）股息點指數、MSCI 遠東地區（EAFE）股息點指數和MSCI全球股息點指數——歐洲期貨交易所（歐交所）推出了能够讓市場參與者對沖全球股息風險的期貨。Goldman Sachs董事總經理兼全球期貨執行主管Joseph Nehorai向我們分享了他對這些新産品的看法。
MSCI衍生品期貨將滿足哪些目前尚未滿足的市場需求?
股息本身已成爲一種資産類別，彌補了股票和固定收益之間的空隙，幷爲客戶提供了表達其經濟觀點的更好工具。股息産品最初主要集中在歐洲地區（那裏的結構性産品發行量很高），但隨著客戶進一步的探索，分析能力的提高，他們對從其他市場獲得股息的興趣越來越高。新的MSCI産品促進了對這種需求的滿足。
你的主要推廣策略是什麽?你會向客戶推薦什麽?
Goldman Sachs作爲在過去十多年裏一直在撰寫關于股息的文章(Mueller-Glissmann, Manley; 金融分析師期刊; 第64卷•第3期; 2008年，CFA協會) 幷且長期以來，已將股息視爲一種資産類別。同樣，Lorenzo Longo在歐交所視頻中的出席(以及Riccardo Riboldi即將出席!)也證明了這一承諾。通常，我們會探索客戶長期持有股息的策略，要麽直接作爲“beta替換”(即减少直接的市場敞口，以股息替代)，或用短期期貨配對進行市場對沖。特別是在這些産品的初始階段我們將關注這些策略，我們預計，鑒于結構性産品的發行給MSCI股息帶來了壓力，合約將折價發行。
你如何反駁這些産品早期“缺乏流動性”的說法?
對于任何新産品一開始肯定會相對缺乏流動性，但預計流動性將迅速增長。除現有發達市場（DMSTOXX）股息組合中的流動性和交易量之外，流動性的增長還受到其他MSCI産品充裕流動性的支持（MSCI新興市場可以說是流動性最低的敞口，期貨和交易所交易基金的未平倉合約/管理資産總值超過2420億美元）。
一般而言，新産品總是需要一定的周期才能獲得場內的流動性，但是由于現有業務産生的巨大風險以及他們交易産品和資産的能力，這些股息期貨的大額流動性在一開始就已被提供。
歐交所能做些什麽來確保這些産品能更好地吸引買方?
確保該指數和期貨可在彭博(Bloomberg)查看。彭博是我們大多數客戶觀察全球指數的窗口。此外，在一個全球資金緊張的情况下，對一些客戶來說，高保證金的要求將是非常困難的。將MSCI股息納入與其他股票衍生品相同的風險類別，從而使保證金從降低的投資組合風險中抵消。
