19 二月 2021

Eurex Asia

【新闻发布】构建具备良好流动性的ESG固定收益投资衍生品

随着固定收益领域ESG投资的步伐加快,周边交易生态系统也在蓬勃发展。继成功引入ESG在相应股指市场后,ESG固收商品自然而然得到了欧洲期货交易所(Eurex)的关注,并开始在这一细分市场开发衍生品。

衍生品是固定收益经理人的重要工具,使他们能够快速、准确地扩大和缩小风险敞口,同时克服债券与股票相比流动性相对不足所带来的挑战。

因此,提升可持续性的衍生品(Sustainability Improvement Derivatives)陆续挂牌上市。最近国际掉期与衍生工具协会(European Capital Markets Institute, ISDA)与欧洲资本市场研究所合作撰写的一份出版物中提出衍生品可以在实现“可持续金融行动计划”的目标方面发挥着重要作用,因为它们可以:

- 使欧盟能够为可持续投资筹集和输送必要的资本。

- 帮助公司对冲与ESG因素有关的风险。

- 促进透明度、价格发现和市场效率。

- 有助于长期发展。

Eurex目前正在寻求设计一系列产品,以优化风险管理,并允许企业利用固定收益中的ESG风险敞口,做空仓位或增加粒度。另外,这些产品将让公司达成满足特定有ESG要求的广泛债券指定投资委托的投资管理同时调整beta风险敞口。

此外,还将使基金能够快速适应基准市场或其ESG战略的变化,并对可能影响特定证券或债券发行的ESG评级的变动做出及时响应。

趁着产品期货化趋势而行

大多数场内衍生品都来自场外市场。但场外市场在固定收益的ESG投资方面仍处于起步阶段。一些银行提供信用违约互换和结构化定制产品,以使资产管理人能够对冲其ESG投资风险。

然而,寻求建立债券投资仓位的银行遇到了上一篇“固定收益中ESG投资的增长:克服独特的挑战”中所列出的问题,这些问题包括资产管理公司采用不同的ESG方法,以及由于监管更加严格而导致资产负债表上的资本支出增加。

可以有效追踪公司债券市场价格趋势的场内衍生品能够在集中流动性的同时,降低该生态系统中所有参与者的初始保证金和资本要求。

在开发符合以上要求的衍生品过程中,Eurex不会尝试完全取代场外市场;相反,在固定收益市场日益电子化的背景下,Eurex试图提供一种流动性替代方案,以满足广大投资者群体的需求。

开发衍生产品以促进固定收益ESG投资的公司所面临的挑战是将辐射范围广泛的投资方法和策略整合到一个可投资的产品中。

总结:ESG固收产品正在稳步缩小与股票的差距

固定收益领域的ESG投资正在走向成熟。随着资产管理规模(AUM)的增长,买方对更成熟的风险管理工具的需求也在增加。

Acuiti的调查结果让我们看到市场参与者的需求,他们希望有具备多功能和流动性良好的投资工具,从而能有效投资各种ESG固定收益领域。Eurex现在正走在这一领域的最前沿,并通过提供最合适的衍生品来满足潜在的市场需求。

当然,相比于股票市场,ESG在固收市场的发展还有相当长的一段路要走。但我们应该看到这一差距正在加速缩小,同时,在充分的支持下,一个充满活力和流动性的市场将迅速发展,不仅对投资者,而且对整个社会都有充满益处。

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