7月 30, 2021
Eurex Asia
【高管访谈】2021股指产品路线图——经验成就未来
与Eurex个股与股指销售全球主管Megan Morgan的访谈-第二部分
随着世界从“新常态”逐渐过渡至“旧常态”，我们与欧洲期货交易所（Eurex）个股与股指销售全球主管Megan Morgan 一起讨论她对目前衍生品市场格局的看法。
是否由于未集中结算保证金结算法规（Uncleared Margin Rule, UMR），让获取场外交易清算（OTC）量从不可能变成轻而易举的事？
不，UMR和整个市场只是要求我们以不同的方式思考和调整我们的方法。我们始终是一个高度标准化的市场—一个适合所有人的基准。 这就是我们创造成功和深度流动性的方式。 现在来到了UMR/场外市场的挑战 –挑战即创建一个生态系统，好容纳市场定制交易以标准化的、流动的期货合约的方式进行交易。这就是为什么我们上市了如此广泛的MSCI合约，它允许客户定制其自有的风险敞口，并可以细化到单一国家层面。我们同时在因子指数产品中也应用此概念。
德交所于2019年收购了Axioma。他们因子类股分析范筹中相当受到买方类型客户青睐，在全球拥有 7,000用户使用他们的选股优化器，每天为超过 2万亿 的资产管理规模提供支持。上个月，我们根据市场对交易所上市因子类股指衍生品的需求推出了一套Axioma因子期货，这些衍生品可用于战术交易、叠加策略和降低全球投资组合的风险。我们决定将这些指数构建为工具包—您可以在指数中做多、做空或通过对标基准期货进行反向交易来隔离该因子类股的投资。此工具包包括两个指数上的六个因素 ：STOXX ® 600USA，和STOXX ® USA 500上的价值型、动能型、低风险型、市值规模型、质量型和覆盖欧洲市场的多因子。
ESG 市场在最近取得成功后将如何发展？
很明显，ESG不会是昙花一现的投资热点而已。随着千禧一代开始拥有财富，我们看到特定的主题将推动我们的业务向前发展，ESG在此榜单上名列前茅。欧洲市场在ESG投资方面相当先进。在没有监管法规强制要求在可持续投资中使用衍生品的情况下，欧洲的资产管理公司认为，将ESG原则尽可能多地应用于其投资组合是他们的责任，这包括衍生品。因此，我们主力市场的成熟既是一个好处，也是一个挑战。 我们发现自己处于个两难的局面，一面市场希望交易，并要求ESG衍生品的流动性。同时，每个资产管理人都有完善详细的可持续投资原则，并希望按照这些原则进行交易。因此，我们可以根据这些非常具体的ESG任务定制指数，但这将意味着牺牲流动性。 反之亦然。
我们的战略是将建设流动性作为优先事项。虽然市场对ESG投资组合中应包含哪些标的有很多不同意见，但对于哪些应被筛除却存在共性。因此，我们两年前在欧洲期货交易所Eurex推出了我们的第一个ESG指数期货，并推出了一系列排除法指数产品。截至今天，我们已经看到在分别在STOXX®600 ESG-X衍生品和MSCI EM ESG Screened分别超过30亿欧元和2.25亿欧元的持仓积累。这里的故事是在强调流动性。在 ESG-X 中，我们现在在集中撮合交易簿上有 8 家做市商，而且目前 最佳买卖价（Best Bid and Offer, BBO）大于标准基准期货。因此，我们开始进入到一个拐点，至此我们已经有一个流动的ESG合约。
我们现在进入发行战略的第二阶段，从简单的"保障ESG "类型的指数转向更先进的选择标准，产生优化"ESG特征"的指数。 我们于11月推出了EURO STOXX®蓝筹和DAX蓝筹的 ESG期货合约，作为以EURO STOXX®50和DAX为基准的替代方案，下周我们将推出MSCI 聚焦强化期货，面向新兴市场、全球、美国、欧洲和日本。我们的 ESG 产品组合不断发展，我们的目标是拥有一套产品，不仅提供 ESG 基准，还提供 E（环境）、S（社会） 和 G（治理） 分别独立的部分。
欧交所未来将如何保持竞争力？
欧洲的格局正面临越来越剧烈的竞争，我们对此非常重视。我们不认为我们的领先地位是理所当然的。今年早些时候，我们宣布将EUROSTOXX 50®期货的最小报价单位缩小，以降低买方的交易成本。过去三年来，我们推出了一个市场结构路线图，重点是在订单簿中建立流动性。此外，我们还推出了一个电子询价平台（Request For Quotations, RFQ），使巨额交易市场更加方便，并推出了订单簿中的价格优化竞价环节，以确保以算法交易的买方客户有一定保障。这些本身都是微小的步骤，但整体来看，它们提供了一个框架，确保买方客户所需的大量流动性。再一次，我们的经验有助于塑造我们的未来。现今的产品系列与十年前我加入时大不相同。这种演变不会就此结束。
