12月 15, 2022
Eurex Asia
【特約專稿】中國投資者擁抱綠色金融體系的時機已然成熟
在地方政府的推動下，ESG 信息披露取得了重大進展，投資者現在可通過可靠的企業信息，投資那些在可持續發展方面領先的中國企業。
作者：施懿宸 來自綠金院，Antonio Celeste 來自 Qontigo
近年來，中國經濟飛速發展，現已成為全球第二大經濟體，但中國在可持續投資方面卻落後於其他經濟體。
2021 年，中國國內生產總值 (GDP) 為 17.7 萬億美元，佔世界 GDP 的 18.5%。 1僅次於美國的 23 萬億美元。與此同時，中國的可持續基金資產在 2022 年第三季度達到 332 億美元，佔全球可持續基金行業的 1.4%。相比之下，歐洲為 1.9 萬億美元（佔全球的 82%），美國為 2,720 億美元（佔全球的 12%）。
圖 1 – 全球可持續基金資產
資料來源：晨星。數據截至 2022 年 9 月。中國占亞洲（日本除外）的 68%。
碳排放
隨著經濟的發展，2021 年中國二氧化碳排放量同比增長 4.4%，達到 125 億噸，為全世界污染最嚴重的國家。 2
然而，通過觀察中國碳排放的變化，可以發現一些積極趨勢。 2021 年，中國每 1000 美元 GDP 排放 0.5kg 二氧化碳，低於 2020 年的 0.52kg 二氧化碳。過去十年中始終保持著這種下降趨勢（2011 年中國的二氧化碳排放量為 0.78 kg/1000 美元 GDP），表明中國正在積極提高環境效率。 2
政府的作用
中國推動環境、社會和治理 (ESG) 投資始於 2016 年發布的《關於構建綠色金融體系的指導意見》3，該指引為上市公司強制披露環境信息奠定了基礎。四年後，中國承諾到 2030 年實現“碳達峰”，到 2060 年實現“碳中和”。
2022 年標誌著一個重要的里程碑：生態環境部頒布《企業環境信息依法披露管理辦法》。 2022 年 6 月，中國企業改革與發展研究會 (CERDS) 發布自願性指引，建立統一的 ESG 披露規範。其中大部分指標與國際 ESG 指標一致，如氣候變化、勞工權利等。同樣在今年 6 月，中國銀行保險監督管理委員會 (CBIRC) 發布指導意見，要求銀行保險機構將 ESG 要求納入管理流程和風險管理體系，完善 ESG 信息披露，降低投資組合碳強度。該指導意見將於 2023 年 6 月 1 日起實施。
中國在 ESG 披露方面的努力取得了切實成果：根據世界經濟論壇和普華永道中國最近的一份報告，截至 2020 年年中，在上海和深圳證券交易所上市的企業中，共有 1,021 家公司發布了年度 ESG 報告，相比 2009 年的 371 家公司顯著增加。
關於綠金院
中央財經大學下屬的綠色金融國際研究院 (IIGF，簡稱“綠金院”) 是中國 ESG 報告發展的關鍵參與者。這家位於北京的領先智庫旨在支持促進中國和國際綠色金融發展。綠金院專注於市場適用性的研究、政策諮詢和培訓，在地方、國家和國際層面的信用、債券、保險、碳交易、信息披露和風險評估方面擁有豐富的專業知識。此外，綠金院還是以下組織的成員：
- 中國金融學會綠色金融專業委員會。
- 中國證券業協會綠色證券專業委員會。
- 中國環境保護產業協會投融資專業委員會。
中國企業的 ESG 績效數據存在諸多挑戰。中國採取國家主導的治理模式，公司治理要求與眾不同。此外，語言障礙以及不同的披露率和披露標準使得國際供應商難以充分評估和整合中國市場 ESG 數據的差別。
國際指標對中國市場和 ESG 發展的理解過於狹隘，特別是在文化差異方面（例如語言障礙），綠金院的 ESG 分析通過考慮中國的本地特點，彌補了這一不足。綠金院數據庫包含五大要素和功能：ESG 評級結果、行業表現、具體指標得分、量化數據以及獨家 ESG 分析報告。涵蓋了上市公司和公募基金。
新指數
德意志交易所集團旗下的 Qontigo 利用其精心設計的開放式 ESG 數據架構與綠金院開展合作。因此，該公司可共享綠金院獨有的中國 A 股公司數據，其在環境表現、對社會和公司治理特殊性的內在理解，以及對有重大財務影響的 ESG 驅動因素分析方面，擁有豐富的專業知識。
STOXX® 中國 A 股 900 大盤 ESG 指數的推出旨在幫助投資者在本地市場中識別最符合可持續發展目標並對實現可持續發展目標做出貢獻的公司。
該指數採用了一系列合規性、參與性和 ESG 績效篩選標準，跟踪 STOXX® 中國 A 股 900 指數中自由流通市值最大的 300 隻股票。該指數採用綠金院數據進行排除性篩選。被綠金院評估為不符合聯合國全球契約原則的公司，或涉及有爭議武器、煙草或熱能煤的企業都不具備入選資格。
其餘證券分為 11 個 ICB 行業類別，按綠金院的 ESG 評分降序排列。 STOXX 中國 A 股 900 大盤股 ESG 指數在每個 ICB 行業中選擇排名最高的證券，直到所選證券數量達到 STOXX 中國 A 股 900 指數自由流通市值最大的 300 只證券的 80%。
展望未來
中國政府大力發展可持續投資，預計這將促進 ESG 信息的披露。
與歐洲和美國相比，中國 ESG 市場規模相對較小，因此有著巨大的增長潛力。投資者將在引導中國企業提升 ESG 形象方面發揮重要作用，只有正確理解並適應中國市場 ESG 的特殊性，雙方才能開展真正有意義的對話。
中國上市公司對於中國實現可持續發展目標具有系統重要性。對於投資者來說，應抓住機會，投資可持續表現出色的創新公司，為促進中國的這一轉型發揮關鍵作用。
* 施懿宸為綠金院首席學術顧問，Antonio Celeste 為 Qontigo 可持續產品管理總監。
1 國際貨幣基金組織，世界經濟展望數據庫。
2 資料來源：https://countryeconomy.com/
3 Regulation Asia，《Perspectives from China: The Green Wave》，2022 年 8 月 21 日。
4 世界經濟論壇, 《ESG 報告：助力中國騰飛聚勢共贏》,2021 年 3 月 24 日。
了解更多：https://qontigo.com/the-time-is-ripe-for-investors-in-china-to-embrace-a-green-financial-system-cn/
