4月 26, 2022
Eurex Asia
【Qontigo观点】图解俄乌冲突对股票市场的影响 — 第二集：发达市场与新兴市场对比
年初至今的十大市场要点*:
发达市场（DM）表现不如新兴市场（EM），而DM的总风险仍高于EM。
在2月份跌至16年以来的低点以后，新兴市场与发达市场的风险互比率接近一。
年初开始发达市场的市场系统风险一直高于新兴市场直到最近才改变。但新兴市场在所有其他风险因素上都高于发达市场。
美国和加拿大对STOXX®全球1800股指的风险贡献度占比均有所下降。
中国和印度对STOXX®新兴市场1500股指风险贡献度占比都在上升。
年初至今，除了加拿大、新加坡和挪威之外， STOXX®全球1800股指中的其他所有国家都呈现下跌。
年初至今，大部分的拉美国家是新兴市场当中为数不多的出现股市上涨的国家。
贡献度为正的国家占比太低，不足以抵消在每一个指数当中被赋予更大权重的那些国家所造成的负面贡献度。
年初至今在STOXX®全球1800指数中，能源类股是表现最好的。
在俄罗斯入侵乌克兰之后，STOXX®新兴市场1500指数的所有类股板块都下跌。
*分析截至2022年3月16日，在俄罗斯证券于2022年3月18日被排除在STOXX指数内之前。
如果你错过了，我们之前的博客文章分析了俄乌冲突对欧洲市场的影响。
1. 发达市场（DM）表现不如新兴市场（EM），而DM的总风险仍高于EM。
来源：Qontigo
尽管STOXX®全球1800指数和STOXX®新兴市场1500指数最近出现了反弹，但它们在今年表现仍呈现下跌，跌幅分别是-9%和-8%。
今年，发达国家和新兴市场的短期风险都急剧上升，特别是在俄罗斯入侵乌克兰之后。
在今年年初短线风险接近平价后，发达市场的风险一直高于新兴市场，这个结论由Axioma对于全球和新兴市场透过基本面短线风险模型衡量而得。
这种模式并不寻常，因为在过去的16年中，新兴市场的风险平均比发达市场高20%。
2. 在2月份跌至16年以来的低点以后，新兴市场与发达国家市场的风险率接近1。
来源：Qontigo
在俄罗斯入侵乌克兰后，新兴市场和发达市场之间的风险差距一直在缩小，因为新兴市场的风险增加得更快。
3. 发达市场的市场风险一直高于新兴市场直到最近才有所改变，但迄今为止，新兴市场的所有其他风险因素都高于发达市场。
来源：Qontigo
市场系统风险驱动了今年新兴市场和发达市场整体风险的增加。
除了市场系统风险以外，新兴市场的单一国家风险和货币风险出现了大幅度的风险上升。
特定风险和行业风险在总基准风险中占的比重较小，对DM和EM来说都相对平稳。
4. 美国和加拿大对STOXX®全球1800指数风险贡献度占比均有所下降。
来源：Qontigo
美国在STOXX® 全球 1800指数中的权重为66%，对基准指数的风险贡献度最大。尽管，其贡献度占比从年初接近71%下降到69%。
加拿大是该指数中唯一一个风险贡献度占比下降的主要国家。
5. 中国和印度对STOXX® 新兴市场 1500指数的风险贡献度占比都在上升。
来源：Qontigo
台湾和韩国在基准风险的贡献度占比有所下降，而印度和中国的占比有所上升。
尽管俄罗斯在该指数中的权重从年初的4%下降到3月中旬的2%，但其风险贡献度占比从4%上升到5%。
6. 除了加拿大、新加坡和挪威之外，年初至今，STOXX®全球 1800指数中的其他所有国家都呈现下跌。
来源：Qontigo
除加拿大、新加坡和挪威外，STOXX® 全球 1800指数中的所有国家今年都出现了下跌。
石油和天然气净出口国，如挪威和丹麦，在俄罗斯入侵后获得收益。
严重依赖俄罗斯石油和天然气的奥地利、爱尔兰和意大利在2月22日之后受到的负面影响最大。
香港最近的损失是由新冠病毒病例激增推动的，这波疫情升温，导致了香港和中国大陆新一波的封锁行动。
7. 年初至今，大部分的拉美国家是新兴市场当中为数不多的实现了全年上涨的国家。
巴西、智利和哥伦比亚是新兴市场指数STOXX®新兴市场 1500指数中今年以来表现最好的国家。
毫不奇怪，俄罗斯是最大的输家，今年以来的损失接近50%。
2月22日之后，少有新兴市场中的国家股市呈现上涨格局。
8. 贡献度为正的国家占比太低，不足以抵消在每一个指数当中被赋予更大权重的那些国家所造成的负面贡献度。
来源：Qontigo
9. 最近一年（截至目前）在STOXX® 全球 1800指数中，能源类股是表现最好的。
来源：Qontigo
STOXX全球1800指数中的能源、公用事业、医疗保健和房地产行业的股价，在俄罗斯开战后因而受益。
到目前为止，2022年全球能源行业表现最好，年初至今涨幅超过20%。
然而，在全球指数中的权重很小，对指数的年初至今回报率只有少许正面贡献，无法抵消指数中所有其他行业的负回报率。
信息技术、消费类和消费服务对全球指数的年初至今累计回报率有最大负面贡献占比。
10. 俄罗斯入侵乌克兰之后，STOXX®新兴市场1500指数的所有类股板块都下跌。
来源：Qontigo
2022年至今，能源行业的跌幅大于15%，是STOXX新兴市场 1500指数中所有行业中表现最差的一个。
俄罗斯能源股下跌是对新兴市场股价指数年初起累计收益产生负面影响的原因。
俄罗斯能源股的损失抵消了巴西、泰国和印尼的能源股上涨的积极贡献。
鉴于其在该指数中的巨大权重，信息科技对该指数今年以来贡献-8%的损失占比近50%
