6月 19, 2022
Eurex Asia
【Qontigo观点】尽管对利率的担忧挥之不去，但股市在5月份仍然实现了小幅上涨
来自Qontigo
由于投资者依旧在进行评估利率上升对市场的影响，5月下旬的股市反弹帮助了全球大盘股指-STOXX ®Global 1800在5月份录得正回报。
以美元计算且包含股息在内，该全球基准指数上涨0.1%，1从本月早些时候高达5.6%的跌幅中恢复过来。该指数曾在4月份暴跌8.2%，是自2020年3月以来的最大月度跌幅。5月份，在欧元兑美元上涨1.5%之后，该指数以欧元计算下跌1.5%。
STOXX®北美洲600股指以美元计价下跌0.3%，而STOXX®美国500股指则下跌0.4%。STOXX®泛欧600股指以欧元计价下跌0.7%，欧元区的欧盟蓝筹50股指(EURO STOXX 50 ®)上涨1.3%。STOXX® 亚太600股指以美元计上涨0.7%。
图1：股价基准指数5月风险溢筹特征
资料来源：Qontigo。总收益。数据截至2022年5月31日。
虽然美联储和其他中央银行正在提高利率，以对抗处于数十年高位的通货膨胀，但许多公司正在警告经济放缓和成本上升可能会带来的负面影响。美国消费巨头沃尔玛公司和塔吉特公司在5月份下调了利润预期，理由是通货膨胀将会对其公司利润率产生影响。
如需全面回顾上个月所有指数的表现，请访问我们的5月份股指数据报告。(https://qontigo.com/wp-content/uploads/2022/06/STOXX_Monthly_Index_Newsletter_May-2022.pdf?)
STOXX全球1800大盘股指在2021年连续第三次实现了两位数的年度增长，截至目前，在过去十年中，它有九年都在上涨，年平均收益率为 13.9%。
图2: STOXX Global 1800指数的年收益率（百分比）
资料来源: Qontigo。总收益。
图3：自 2020年1月1日以来的收益情况
资料来源：Qontigo。除STOXX泛欧600指数以欧元为单位以外，总收益以美元为单位。2019年12月31日至2022年5月31日的数据。
波动性略有下降
追踪 欧盟蓝筹50股指期权价格的波动率指数-VSTOXX®，从4月份的30.8下滑至上月底的25.2。较高的VSTOXX读数表明，投资者正在为股价下跌提供保险的看跌期权买单。追踪德国股市波动的VDAX-New®指数从4月份的29.8跌至23.5。
发达市场和新兴市场
STOXX追踪的25个发达市场中有16个在5月份以美元计价呈现上涨态势。STOXX®发达市场2400股指以美元计价上涨0.1%，以欧元计价下跌1.5%。
本月20个新兴市场中有11个以美元计价上涨。STOXX®新兴市场1500股指以美元计价上涨0.2%，以欧元计价下跌 1.3%。
汽车指数月度跌幅领先
本月STOXX全球1800指数中20个超级行业里面有12个在本月下跌。STOXX®全球1800 汽车与相关零件类股指数 (-4.9%)3领跌。另一方面，STOXX®全球1800能源类股指数上涨13.3%，将2022年的涨幅扩大至43%
因子投资
根据 STOXX因子指数，价值因子股指在本月上涨，而大多数其他类型的因子指数都在挣扎。STOXX®全球1800Ax-价值因子股指上涨 2.8%。
图4：STOXX Factor (Global)系列指数五月风险与收益特征
资料来源：Qontigo。总收益。数据截至2022年3月31日。
气候基准指数
在气候基准指数中，STOXX® 全球1800符合巴黎气候协定基准(Paris-Aligned Benchmark , PAB)股指下跌1.2%， STOXX®全球1800欧盟气候转型指标(Climate Transition Benchmark, CTB)股指下跌1.1%。PAB和CTB指数遵循欧盟委员会的气候基准规定。
STOXX®Willis Towers Watson 全球气候变迁股指在本月几乎没有变化。STOXX Willis Towers Watson 全球气候变迁(CTI)指数于2021年10月推出。它们采用独特的气候转型风险价值 (CTVaR) 方法来量化经济转型对股票估值的预期影响。CTIs 在观察碳排放的基础下，对减碳道路中的资产重新定价风险进行了前瞻性的、自下而上的评估。
在STOXX低碳排放股指当中， STOXX欧盟蓝筹50®低碳排放股指(1.1%)落后EURO STOXX50基准指数17个基点。在其他方面，STOXX®全球气候变迁领先 (-0.1%)股指的成分股筛选了公开承诺减少碳足迹的龙头企业，上个月该股指表现落后于 STOXX 全球1800基准指数11个基点。
ESG-X 和 ESG 指数
STOXX®全球1800 ESG-X筛除法股价指数在本月没有变化。STOXX® ESG-X指数是以传统的市值加权方式计算权重的版本，对领先资产所有者采用标准化的尽职排除法进行统计。
在结合了排除法以及ESG同类最佳整合的指数当中，欧元STOXX蓝筹50®ESG指数 (1.6%)在5月份超过了其基准指数。德国DAX®50 ESG指数(2%)略低于基准DAX ® (2.1%)，该指数不包括参与有争议活动的公司，并将ESG评分纳入选股范围。
可持续发展指数
在其他STOXX可持续发展系列指数当中，STOXX®全球1800 ESG Broad Market指数本月下跌0.1%。该指数在初始的基准范围内应用了一组以合规性、产品参与度和ESG绩效为衡量标准的排除性筛选方法，筛选出前80%ESG评级的成分股。
STOXX®全球1800 ESG Target指数上涨 0.2%， 欧元STOXX®ESG Target指数上涨0.8%，德国DAX®ESG Target指数上涨 2.3%。STOXX和DAX的ESG Target指数系列旨在大幅改善基准投资组合的ESG标准状况下，同时尽可能准确反映其收益情况。这些指数通过一系列的约束条件，实施一整套优化过程以最大限度地提高投资组合的整体ESG得分，同时限制将追踪误差限制在基准范围以内。
最后， STOXX®全球1800社会责任指数(SRI)股指下跌0.6%。STOXX SRI指数采用了一套严格的筛选方法，参考了碳排放强度、合规性和参与度等条件，并在STOXX基准的选择范围内跟踪每个行业组内ESG表现最佳的公司。
专题指数
截至当月，STOXX® 主题型股价指数相对于基准指数表现不佳。这些指数针对破坏性的全球经经济大趋势下寻求持续上行个股投资敞口的解决方案，并遵循两种方法：基于营收数据和人工智能驱动而筛选出的指数。
23个基于收入的主题指数中有 17个表现逊于STOXX全球1800指数。STOXX®全球健康与减肥(-5.3%)指数是该集团表现最差的指数。
在STOXX人工智能驱动的主题性指数中， STOXX®AI全球人工智能股价指数(-0.7%)及其 ADTV5 版本股指(-0.6%)在5月份的表现逊于STOXX 全球 1800 指数。另一方面，iSTOXX ® Yewno发达市场区块链股价指数上涨0.7%。
股息策略
股息策略表现出强劲的相对表现。STOXX®全球最高股息40指数（4.5%）只选择最高股息收益的股票。同时，STOXX®全球精选股息100指数（1.9%）追踪具有可观红利的公司，且应用了质量筛选标准，例如会筛选出具有持续稳定支付股息的公司。
最小方差
最小方差策略在5月份表现不佳。STOXX®全球1800 最小方差下跌 1.7%， STOXX®全球1800 最小方差(非约束)上涨 0.1%。STOXX®欧洲600 最小方差指数下跌3.5%，而其（非约束）值下跌 2%。
STOXX最小方差(Minimum Variance)指数系列有两个计算方法。最小方差（受约束）与它的市值加权基准有类似的风险敞口但风险水平较低。另一方面，最小方差（非约束）有更大的自由度，可在相同选股范围内达到最小方差要求。
附注：
1 除特别说明，所有结果都是税前总收益。
2 本篇文章中，所有欧洲指数以欧元计价，而全球、北美、美国、日本和亚太地区的指数以美元计价。
3 括号内的数字是上个月的总收益。
